Россия меняет барахлящий двигатель экономики на новый

(Блумберг) -- Власти России намерены привязать экономику страны к инвестициям, делая рост заложником государственных расходов в ущерб потребителям на фоне ужесточения санкций США.

Согласно проекту прогноза социально-экономического развития, правительство планирует удвоить инвестиции в основной капитал в номинальном выражении к 2024 году, повысив их долю в валовом внутреннем продукте до 25 процентов с 21 процента по итогам прошлого года. Предполагается, что темпы роста инвестиций будут вдвое превышать рост розничной торговли.

Низкий уровень иностранных инвестиций из-за санкций в последние годы заставляет увеличивать государственные расходы в ущерб потребительским. Власти берут пример с Китая, который десять лет назад начал наращивать инвестиции для стимулирования роста экономики. Президент РФ Владимир Путин готовится к серьезному изменению структуры экономики после самого большого в истории страны потребительского бума в годы роста цен на нефть.

Применяя такие меры, как повышение налога на добавленную стоимость, Россия теперь пытается сконцентрировать ресурсы в руках государства, проводя их через капиталоемкие проекты, например, мосты и дороги, одновременно отказываясь от приватизации в ближайшие годы. Инвестиции, которые измеряются показателем валового накопления основного капитала, не достигали планки в 25 процентов ВВП со времен развала Советского Союза в 1991 году, свидетельствуют данные Всемирного банка.

"Если мы будем наращивать инвестиции, это действительно будет дестимулировать рост зарплат", - говорит заместитель директора Центра развития Высшей школы экономики Валерий Миронов.

Первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов в интервью каналу Россия 1 в воскресенье назвал государственные финансы "базой стабильности", которая позволяет в меньшей степени реагировать на санкции и ограничения.

"Мы сейчас не разбрасываемся ресурсами, понимаем возможную сложность всей ситуации и прекрасно понимаем, что нам необходимо иметь запас прочности", - сказал Силуанов.

Когда-то локомотив российской экономики, внутренний спрос остается вялым, так как доходы населения не восстановились после рецессии. Однако Центральный банк уже занимается дестимулированием кредитования домохозяйств, повышая коэффициенты риска по потребительским займам, а Путин подписал закон о повышении НДС, который принесет в бюджет дополнительно 630 миллиардов рублей ($9 миллиардов) в год.

Рост заимствований

Ограничив себя в использовании нефтегазовых сверхдоходов, правительство пытается мобилизовать капитал, повышая ненефтегазовые доходы и заимствования для финансирования фонда инфраструктуры. Помощник президента Андрей Белоусов также предложил поднять налоги для компаний горной металлургии и производителей удобрений с целью получения дополнительных средств на выполнение майских указов Путина.

"Чистый экспорт будет сокращаться, конечное потребление будет расти, но медленнее", - сказал Блумберг министр экономического развития Максим Орешкин.

Власти РФ не смогли достичь большого прогресса в более ранних попытках привлечь инвестиции из-за слабых институтов и плохого делового климата. Хотя инвестиции в основной капитал медленно росли, в основном этот рост опирался на усилия правительства. По оценке АО "Альфа-банк", 90 процентов всех инвестиций в прошлом году пришлось на три крупных государственных проекта.

Новый фонд объемом около 3,5 триллиона рублей на шесть лет теперь будет главным драйвером государственной программы по финансированию расходов на инфраструктуру. В основном он будет наполняться за счет внутренних госзаимствований: амбициозный план Министерства финансов предполагает чистое привлечение долга в размере почти 5 триллионов рублей в 2019-2021 годах. Ожидается, что доля долга в ВВП вырастет до 16,6 процента в 2021 году с 14 процентов в этом году, прогнозирует Минфин.

В то время как наращивание инвестиций Китаем привело к сильному росту долговой нагрузки, Россия только незначительно увеличит уровень госдолга, а компаний это вообще не коснется, так как низкая рентабельность заставит их держаться в стороне от инфраструктурных проектов. "Концессия предполагает возврат инвестиций, но с инфраструктурными проектами, кроме дорог, это сложно, - говорит аналитик АО "Райффайзенбанк" Денис Порывай. - Пока нет деталей, непонятно, найдутся ли частные деньги".

(Добавлены комментарии Силуанова в 6 и 7 абзацах.)

Контактные данные корреспондента: Андрей Бирюков в Москве abiryukov5@bloomberg.net

Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Maria Kolesnikova

©2018 Bloomberg L.P.